特朗普的不成展望性再一次让天下振荡。

　　当地时辰4月9日，在“关税风暴”政策刚刚收效不到13个小时后，好意思国总统特朗普当寰宇午在社交平台上露出，将暂停对部分国度征收更高平等关税政策90天，10%基本关税将连续有用，但把对中国商品的关税提高到125%。对此中国商务部、社交部等络续作出回报。

　　据《纽约时报》报说念，四位平直了解总统决定的东说念主士分解，群众商场在往常几天内的剧烈涟漪，尤其是好意思国政府债券收益率的快速上升，导致特朗普在9日作念出调整，特朗普挂念他的“关税豪赌”可能马上演变成金融危急。但与往常20年发生的几次危急不同，这场危急的平直包袱东说念主只须一个东说念主。

　　往常几周，全天下齐在特朗普“眼花头晕”、常常转变的政策中感到困惑、火暴和深深的忧虑。特朗普发动群众“关税战”的原因和目的是什么？关税政策是他议论的技巧如故弥远的政策？群众关税战一朝开启，意味着什么？列国应该怎么随意？

　　10日上昼，曾在耶鲁大学金融经济学任教十多年的香港大学东说念主文社会商讨所长处、经济治理学院金融学讲座解释陈志武经受了倾盆新闻（www.thepaper.cn）的专访，就以上问题作念出了深度的分析妥协读。他露出，中国应连续尽最大奋发保护基于端正的外洋纪律，颐养连合国、WTO等多边组织的泰斗。保抓对外盛开，与列国保抓友好的经济关系至关进军。尽管外部时势发生变化，但中国仍应秉抓双轮回政策，最大化对外经济妥洽，同期加强国内经济的自我支抓材干。

陈志武

　　以下为专访全文

　　关税战的发源与政策意图

　　倾盆新闻：昨天，在群众股市连跌数日后，好意思国总统特朗普晓喻将暂停实施新针对部分国度的“平等关税”轨范90天，但与此同期，又将对中国商品的关税提高至125%。您怎么解读这种作念法？这是一次战术性的议论古老，如故政策办法的调整？

　　陈志武：特朗普政府对关税政策的常常调节并不令东说念主不测。从他第一任期开动就不错看到，他时常依据逐日的新闻和所在变化作念出临时性方案。不外，说他足够莫得政策框架或基本逻辑也并不准确。在我看来，特朗普将关税视为一种同期具有政策性和战术性的器具：它既是他推动国内结构性调整的技巧，亦然与他国议论时施压的器具。

　　从政策层面来看，咱们不错从他周围照管人的不雅点中一窥端倪。他们精深以为，好意思国在19世纪到一战前这段时期的崛起，与那时高度依赖关税收入的政府财政结构密切连接。那时好意思国尚未开征个东说念主所得税，企业所得税也相对较低，联邦财政主要依靠入口关税保管运转。

　　而在1913年之后，好意思国开动征收个东说念主所得税，并在战后进一步加剧税负，同期大幅下调关税。从特朗普过甚团队的角度来看，恰是这种财政结构的变化，缩小了好意思国的经济实力和群众地位。因此，他们观念通过规复高关税政策，再行调整国度财政结构，以实现“好意思国再度浩大”。

　　在这个布景下，提高对中国等国度商品的关税，不单是是为了施压议论，更是试图将关税再行竖立为好意思国财政收入的进军开首。举例，2023年，好意思国联邦政府的关税总收入约为1000多亿好意思元。而特朗普若要完结“减税”承诺，减少每年5000亿好意思元以上的所得税收入，就必须通过提高关税收入来弥补这部分财政缺口。这意味着关税收入需要在现存基础上增长约五倍，而这只可通过对主要对好意思出口国，如中国和欧盟征收更高关税来实现。

　　与此同期，另一个进军的政策方针是迂曲中国的出口扩展和经济发展。好意思国试图通过自己的高关税政策，迫使其他国度（如越南、日本、欧盟等）也对中国产品征收更高关税，进而建立一个“关税同盟”，变成共同抗衡中国的商业壁垒。

　　简而言之，特朗普政府的关税政策并非一时之计，而是围绕财政结构调整和群众政策博弈的深脉络部署。而其中，对中国接管坚强轨范，是其构建合座政策架构的中枢一环。

　　当地时辰2025年2月3日，日本东京，行东说念主走过东京证券来回所前的电子公告板，上头骄贵日经225指数。跟着好意思国期货露出华尔街因特朗普总统实施严厉关税而可能进一步着落，日当天经股指在4月7日再次大幅着落。视觉中国 图

　　倾盆新闻：除此以外，关税战是否与特朗普建议的所谓“经济安全”以及“制造业回流”政策密切连接？

　　陈志武：确乎如斯，这恰是其中一个中枢逻辑。但从施行角度来看，特朗普过甚中枢经济照管人相配明晰，要实现好意思国产业结构的根底调整，并非易事。领先，好意思国的劳能源资本远高于中国、东南亚及拉好意思国度，这使得传统制造业如造船、汽车和医药等边界全面回流好意思国并不施行。同期，连年来好意思国的制造业技能也彰着退化，大限度转型更具挑战。

　　在这种布景下，特朗普政府试图在特定政策性行业推动回流。举例半导体边界，迫使台积电在好意思国投资数千亿好意思元设厂；医药行业，好意思国90%活性药物身分依赖入口，其中60%来自中国；再如造船业，好意思国如今在战船制造等方面靠近产能瓶颈。对这些被视为关乎国度安全的要津行业，好意思国将通过关税和政策施压推动回流。

　　但关于如服装、鞋类、日用电子产品及产品等低附加值行业，好意思国政府并不指望其委果回流，因为从资本和效果角度看，这险些是不成能实现的。

　　倾盆新闻：历史上，“通过关税重建制造业”的策略是否曾赢得过获胜？好意思国能否复制访佛旅途？

　　陈志武：历史上，亚洲四小龙等例子确乎在发展初期通过关税保护和出口替代政策推动制造业发展。关税壁垒在那时为企业提供了缓冲空间，使其有契机追逐外洋先进技巧，从而实现产业升级。

　　但也有失败的例子。举例印度，曾教育比中国和四小龙更高的关税和非关税壁垒，收场反而扼制了企业的竞争能源。由于败落商场压力，好多印度企业停留在好意思瞻念区，技巧和产品性量提高镇定。上世纪80年代，印度东说念主均收入曾高于中国约50%，但其后逐步被中国反超，这与其保护主义政策脱不开连接。

　　比拟之下，好意思国的挑战更大。其劳能源资本远高于印度等国，产业工东说念主结构已发生深刻变化。因此，大多数经济学家精深以为，好意思国但愿通过关税来推动制造业回流，合座上获胜的可能性极低。

　　倾盆新闻：特朗普将“平等关税”譬如成一次“外科手术”，以为“手术获胜，病东说念主正在康复”。但不少经济学家以为这将推高物价、毁伤企业和残害者利益。您怎么看待这两种不雅点？

　　陈志武：这种“休克疗法”式的技巧存在严重的施行制约，至极是在好意思国的政事体制下难以抓续鼓吹。好意思国实行代议制民主，政府官员由民选产生，这决定了任何政策齐必须顾及公众感受。

　　若是对中国商品加征100%以上关税，短期内会导致大齐中国企业出口受阻，好意思国零卖商如亚马逊、沃尔玛等也将因订单中断而出现供应链弥留。商品缺货和物价高潮险些同期发生，最终将转动为选民对在朝党的厉害不悦，甚而激发社会涟漪。

　　一朝货架空空、物价飙升，好意思国中产阶层和低收入群体首当其冲，而这些东说念主恰是选举中的要津选民群体。因此，无论从政事如故经济角度，这种政策齐很难抓续。

　　倾盆新闻：是以咱们是否不错分解如通胀压力、残害商场萎缩、选民支抓下降、党表里反平等因素，可能最终制约关税政策的走向？

　　陈志武：是的。这几天好意思国股市和债市的剧烈响应，已在倒逼特朗普调整其态度。这诠释在好意思国的社会政事体制和商场机制中，存在多重力量在对总统施加制衡。

　　即便某些轨制力量暂时受限，商场、媒体、选民、商界等其他力量也在证据作用，这些政策不成能无截止践诺。

　　金融商场成新战场、群众化走向终结

　　倾盆新闻：《纽约时报》和CNN10日裸露，特朗普昨晚决定暂停加征关税，很猛进度上是因为挂念往常几天债券和股票商场的剧烈波动可能激发金融危急。关税战是否正在向金融边界外溢？

　　陈志武：确乎如斯。特朗普本东说念主在其社交媒体账户（Truth Social）上也抒发了访佛担忧。在这也曾过中，中国的响应至关进军。4月3日、4日（特朗普晓喻关税战后两日），好意思国国债价钱大幅高潮，意味着商场利率马上下调，这标明好意思国国债看成群众避险财富的地位仍在证据作用。

　　但投入本周，中国的政策响应激发了商场剧烈波动。中国在股市和汇市两方面齐作念出了全面随意。

　　这种情况下，群众商场，尤其是好意思国国债的主要抓有者，包括欧洲的机构投资者开动挂念。收场是，4月7日、8日，大齐抓有好意思国国债的投资者开动抛售，挂念中国抛售好意思债或东说念主民币抓续贬值，这将缩小好意思元财富的群众勾引力。

　　倾盆新闻：中国、欧盟、东盟等经济体怎么随意新一轮好意思国关税升级？是否可能变成某种临时妥洽机制，共同随意好意思国的商业保护主义？

　　陈志武：畴昔10至20年，外洋经济关系将更多地依赖区域性定约。像往常那种跨越五大洲、袒护千般轨制与文化布景的群众解放商业体系，短期内很难再现。新的妥洽旅途更可能出面前文化传统邻近、经济互补性强的地区国度之间。它们有望在关税、商业、投资等边界组建新的区域性定约。

　　而在不同区域定约之间，商业壁垒和政事不对会越来越彰着，跨区域妥洽的难度将显贵提高。中国观念推动多极化的天下纪律，但这就意味着畴昔的群众惩办会愈加分布，不再依赖单一主导国度。而多极纪律的建立经过中，关税战、商业战险些是不成幸免的副产品。这不仅是中好意思之间的博弈，亦然统共这个词天下向“去群众化”转型经过中的结构性冲破。

　　倾盆新闻：是否不错以为群众化正在走向终结？群众化的逻辑是否正在被“区域化”和“伙伴圈”所取代？

　　陈志武：不错说，这一趋势已经十分彰着。以本岁首的慕尼黑安全会议为标记，咱们看到推崇国度里面的传统同盟关系开动瓦解。西欧国度、加拿大等对好意思国信任下降，甚而将好意思国视为竞争敌手或潜在敌手。这种变化导致基于端正的群众纪律逐步让位于“实力原则”。

　　新的外洋纪律不再依赖共同制定并投降端正，而是更像一场力量的博弈——谁的“拳头”更大，谁就领有更多的发言权。在这种风物下，那些败落影响力的国度将失去谈话权，只可被迫经受强国制定的端正。

　　这一趋势从根底上动摇了群众化的轨制基础。莫得共同端正作支抓，平正商业与解放商业难以维系。咱们正在阅历的不仅是群众化的倒退，更是统共这个词群众轨制结构的解构。

　　面前正在发生的调节，从根底上标记着以端正、解放、盛开为基础的群众化时间的终结。咱们不仅看到基于端正的外洋纪律正在崩溃，解放商业的理念遇到挑战，文化与东说念主口通常也日益被地缘政事和毅力形态冲破所取代。

　　追溯往常四十多年，从20世纪80年代以来，群众化依赖于科技卓越，至极是互联网立异，让天下镇定变得扁平，列国更细致地连接在沿路。那是一段少有的“蜜月期”——不同轨制、文化、信仰之间不错扬弃不对，专注于共同的发展方针：赢利、学习、商讨、商业与妥洽。

　　然而，最近十年，身份招供、价值不雅和政事轨制的各异再行被放大，变成预计国度关系的进军维度。这些因素一朝主导外洋关系，就不成幸免地激发所谓“时髦冲破”、轨制冲破或毅力形态冲破。

　　从这个意旨上说，今天咱们所面对的所在，是往常四十年群众化热潮镇定走向至极的势必收场。那段“地球村”的黄金时间，正在成为历史。

　　中好意思经济脱钩的挑战

　　倾盆新闻：中国怎么均衡“反制”与“扩掀盛开”？中国的对外盛开体制机制是否需要调整？

　　陈志武：中国政府的许多作念法仍然不错连续鼓吹，对外在态至关进军。中国应连续尽最大奋发保护基于端正的外洋纪律，颐养连合国、WTO等多边组织的泰斗。保抓对外盛开，与列国保抓友好的经济关系至关进军。尽管外部时势发生变化，但中国仍应秉抓双轮回政策，最大化对外经济妥洽，同期加强国内经济的自我支抓材干。

　　畴昔最佳和最灾祸情况

　　倾盆新闻：关税战畴昔最佳的和最坏的情况可能是什么？四年后，好意思国和天下能否规复“正轨”？

　　陈志武：好意思国阅历了特朗普的折腾后，很难回到原本的景色。特朗普不仅狂放了基于端正的外洋纪律，也对好意思国国内的法治和惩办体系进行了大限度狂放。这些变化对好意思国的社会惩办和政事结构将产生真切影响，畴昔的好意思国将靠近一段涟漪期，这也势必触及群众。

　　最灾祸的情况是，群众投入经济衰退，访佛于20世纪30年代的大稀疏。跟着政事纪律的不褂讪，群众经济可能堕入内轮回，列国的收入、办事和增漫空间将受到压缩。而最佳的情况是，好意思国的政事体制里面出现制约力量，适度住特朗普带来的狂放，天下经济也因此得到教育。

　　倾盆新闻：您曾提到“关税风暴”只是开动？好意思国或重构天下纪律是什么有趣？

　　陈志武：特朗普的政策有明确贪图，并已在多个边界张开，包括国内惩办和外洋纪律重构。好意思国通过缩小西方盟友的信任，试图重塑群众商业纪律，推动好意思国片面的利益。这种策略不仅影响好意思国国内的政事结构，也影响群众经济和商业风物，畴昔可能激发更平素的涟漪。

　　倾盆新闻：在这个大变局时间，普通东说念主应怎么随意？

　　陈志武：关于普通东说念主来说，领先要适度风险，作念好个东说念主和家庭的投资痛快安排。天下涟漪时期，金融财富的安全性镌汰，什物质产如黄金等可能更为妥当。因此，怎么藏匿风险、保值财富将成为要津。此外，要提高自己的符合材干，情愫群众经济变化，调整我方的生计和投资策略，以随意畴昔可能的挑战。

　　（实习生 张杨、孙旺琪对本文有孝敬）

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