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　　著述起首：智通财经网

　　好意思银发布盘问答复指出，中国锂市集正阅历潜入变革。从供应端看，政府因《矿产资源法》改造等，整治锂云母矿产能，关停部分矿山、加强合规料理，推动市集再均衡，锂价有望受撑合手；从需求端，电动汽车曾过度追求范畴致产能富有，如今 “反内卷” 行径颐养，同期电板储能需求因可再天真力发展进军性突显，但其产量与装机量各异影响锂需求。变革中存在锂价高涨推高电动车行业资本等量度，合座是政府同样资源合理设备、均衡多方利益的结构性颐养，重塑锂市集供需样式 。

　　几年前，由于矿山供应飞速增多，锂市集堕入富有。尽管如斯，如今自发性的（中国境外）和强制性的（中国境内）分娩管控，正使市集渐渐复原常态。

　　迄今为止，中国关联部门已对部分企业收受了整治措施：在关闭宁德期间的JXW锂云母矿后，锂价高涨了 20%。固然JXW矿的临时关闭缓解了供应富有的场合，但锂市集尚未出现缺少，政府仍在造访是否要再关停至少 10 万吨的锂云母产能。

　　若是这些矿场在 2025 年剩余时候内一齐关闭，按照历史关系推算，本年锂的平均价钱应有 20，000 好意思元 / 吨。鉴于本年以来锂的平均价钱为 9，100 好意思元 / 吨，这一宗旨似乎难以达成。尽管如斯，这也突显出中国这次整治行径的潜在影响 —— 过去几个月，锂价可能会不时高涨至 14，000 好意思元 / 吨。

　　中国的 “反内卷” 行径对锂市集兴味要紧

　　中国政府改造了《矿产资源法》，新步履明确矿山的登记和审批权圆寂然资源部通盘。这意味着场合政府未经天然资源部批准，不得私自披发采矿许可证，这亦然当今诸多矿山袭取造访的原因所在。

　　由于锂是计策资源，矿商必须在 2025 年 9 月 30 日前明确主要分娩情况，并提交资源储量和品位评估答复。归根结底，关联部门正勉力于于达成以下几方面的集结：1）削减产量；2）加强对在产矿山的合规料理；3）扩充更严格的资源核查进程；4）和解新技俩审批。当今已有 3 座矿山至少被临时关停，这很可能意味着锂产量不受抑遏的增万古代行将驱逐。

　　电板储能市集份额飞速扩大

　　锂需求有所增长，但花消者仍无法消化矿商投放至市集的一齐增量。电动汽车对锂的使用量在上升，尽管增速低于好意思银此前的预期。

　　尽管如斯，电板储能正变得日益进军，但其对市集基本面的影响可能仍被低估：业内不雅察东说念主士展望，本年储能装配的装机量约为 250 吉瓦时。但是，仅中国的电板分娩商本年以来的储能电板年化产量就已达到 440 吉瓦时。

　　好意思银知说念储能技俩的树立周期较长，但这种产量与装机量之间的各异对锂需求有着要紧影响：按照装机量忖度，本年锂的需求量约为 12.5 万吨碳酸锂当量；而阐述中国的电板产量推算，需求量至少为 22 万吨。电板储能需求的合理颐养有助于减少锂市集的富有量。

　　锂市集正在重新均衡

　　锂市集正在重新均衡，本年锂市集甚而可能转为缺少。

　　几年前，由于矿山供应飞速增多，锂市集堕入富有。尽管如斯，如今的分娩管控正使市集渐渐复原常态，并且若是中国进一步缩减其锂云母矿的产量，锂市集可能会出现缺少。

　　图表 1：锂供需均衡

　　2023 年锂市集出现富有，展望到 2026 年仍将供过于求

　　锂辉石和锂云母矿供应增长迅猛

　　在最近的牛市技艺，锂矿商加大了产能投资。图表 2 和图表 3 泄露，尤其是锂辉石和锂云母的供应一直在增多。

　　图表 2：按家具差异的锂供应

　　到 2030 年，锂供应量将从 2022 年的 77.6 万吨增至 230 万吨。

　　图表 3：按家具差异的锂供应变化

　　2022 年至 2030 年间，锂辉石应占供应增量的 50% 以上。

　　尽管需求有所增长，但锂市集仍无法消化通盘新增的供应量。因此，尽管原料和化工家具价钱近来已趋于踏实（见图 4 ），但一直濒临压力。

　　图 5 从另一个角度呈现这一情况，展示了加工商的利润率。惟成心润率为正，加工商就会合手续加工原材料。因此，要达成锂市集的再均衡，就需要削减上游供应 。

　　图 6 也体现了这种动态关系，该图泄露，锂辉石价钱使得加工商的运营资本达到每吨 9433 好意思元，略低于中国每吨 9800 好意思元的出厂价 。

　　更无边来看，图表 7 隆起泄露，近几个月来中国的矿山产量一直呈上升趋势。

再加上来自澳大利亚等国度的踏实原料入口（见图 8 ），这意味着化工家具库存在 2025 年第二季度也呈上升趋势 。

　　中国的 “反内卷” 行径对锂行业至关进军

　　焦点正从推动增长转向创造价值

　　好意思银在近期的一份答复（见《大家金属周刊：产能富有令中国金属需求头疼》，2025 年 8 月 1 日发布 ）中陈说过，中国制造商在经济向价值链上游攀升、工业部门束缚发展的过程中，时常优先追求产量范畴。相应地，过度投资和产能富有一直是始终存在的问题。

　　出口时常被用作一种缓解渠说念，但西方指挥东说念主的表态突显，对中国产业政策的抵制有所加重。因此，官宗旨对金属密集型 “新经济” 行业的策略正在转机，对金属供需产生高明影响：

　　需求层面：诚然，阻拦产能富有与削减供应并非归拢趟事，尤其是当产能处于闲置景象时，但太阳能和电动汽车行业的 “反内卷” 行径，存在扼制金属需求的风险。

　　供应层面：与此同期，钢铁和锂行业的产能削减，至少能在短期内对基本面起到撑合手作用 。

　　天然，锂市集历经多轮 boom - bust（繁茂 - 疏远）周期，当今仍较为低迷。这促使中国有色金属工业协会号令通过一系列举措加强行业合作，条目行业参与者 “强化高下流协同，抠门产业安全。秉合手产业共荣理念，服从公说念市集竞争原则，坚硬抵制无序竞争、市集附近与空虚宣传。主动分析市集趋势，合理盘算推算新产能。栽种产业链高下流企业计策协同与协同发展水平，增强信息透明度，减少磋议糟塌。通过缔结始终合作合同等花样，踏实市集供应，推动布局优化与产业链合作，保险产业链供应链顺畅轮回，抠门产业健康发展” 。

　　中国官方削减锂云母产能

　　为处理关系问题，中国官方已对多家企业收受减产措施，包括以下这些情况：

　　7 月 17 日，藏格矿业晓喻接到政府教唆，暂停锂资源的设备期骗。手脚回复，该公司暂停分娩，同期也在与关联部门协商复原分娩事宜。

　　8 月 9 日，宁德期间（CATL）旗下JXW锂云母矿因采矿许可证到期，暂停运营。音书公布后，锂价高涨了 20% 。尽管该矿场原来操办本年供应折合约不到 5 万吨碳酸锂当量的锂云母矿，但这一产量吃亏尚不及以处理始终存在的供应富有问题。因此，焦点落在国内其他锂云母矿上，政府此前已放出风声，要挟要关闭这些矿场。

　　那么问题出在哪儿呢？7 月 1 日，政府改造了《矿产资源法》，章程矿山的登记和审批权圆寂然资源部通盘。这也意味着，场合政府必须得到天然资源部授权后，身手披发采矿许可证。

　　当今，江西仅有一座矿山得到国度批准可开采锂矿，但该矿处于闲置景象；藏格矿业的察尔汗一号矿因合手有的是钾盐采矿许可证，不得不暂停锂矿开采行径，而 2024 年锂业务收入占该公司营收近三分之一。另外，宜春市有八个矿场已被列入审查名单。这些矿场此前凭借场合政府披发的许可证进走时营，惟有矿石品位低于 0.4% Li₂O（氧化锂），场合政府就可叫停开采。这一阈值意味着，这些矿山够不上锂矿开采的天资条目，而在《矿产资源法》改造前，锂手脚计策资源，本就该由国度政府监管。关于这些矿场，矿商需在 2025 年 9 月 30 日前明确主要分娩情况，并提交资源储量及品位评估答复。因此，存在进一步减产的风险。

　　这标明，国度政府正收受更径直的打扰妙技，包括：1）削减产量；2）加强在产矿山的合规料理；3）扩充更严格的资源核查进程；4）统筹新技俩审批。归根结底，国度政府旨在：1）推动矿产资源合理设备期骗；2）强化环境保护；3）抠门国度对矿产资源的通盘权，以及矿业企业的正当权利。

　　量度：锂价高涨 = 电动汽车行业资本通胀

　　固然政府对矿业领域的打扰有助于均衡锂市集并推高价钱，但也存在量度遴选。最较着的简略是，这会增多电板制造商的资本，同期产量削减也会影响场合政府的财政收入。因此，任何颐养可能会渐渐鞭策，但仍足以有劲撑合手锂价底部 。

　　需求也受到影响

　　电动汽车产量增长，但增速放缓

　　矿商苟且推动供应增长的同期，需求也在扩大，尤其是电动汽车和储能领域所用锂离子电板对锂的需求。

　　图表 12 泄露，汽车行业对锂的需求正渐渐回升。深入来看，焦点时常麇集在乘用车上。话虽如斯，包括巴士和摩托车在内的其他交通类型，也日益走向电动化 。

　　两轮车 popularity（ popularity 这里集结语境意译为 “普及度” ）的栽种最先由中国推动，而如图表 13 所示，这类车辆在外洋市集也正束缚取得发扬 。

　　电板储能一直是省略情身分

　　可再天真力也取得了发扬，图表 16 隆起泄露，太阳能和风能发电量频年来渐渐上升。为交接间歇性问题，储能也变得愈发进军。图表 17 反馈了这小数，该图表突显了可再天真力发电装机容量增长与电板储能之间的高度关系性 。

　　图表 18 仔细注视了储能容量的发展情况，泄露行业不雅察东说念主士展望装机容量约为 250 吉瓦时。但是，图表 19 标明，仅中国的电板分娩商，本年以来的储能电板年化产量就已达到 440 吉瓦时，十分于 2029/30 年预期的总装机量！尽管咱们明显储能技俩树立周期很长，但这种各异对锂需求有着重大影响：按装机量忖度，本年锂需求量约为 12.5 万吨碳酸锂当量；而阐述电板产量推算，需求量则为 22 万吨 。

　　因此，好意思银招供 Liontown Resources 董事总司理兼首席施行官托尼・奥塔维亚诺的不雅点，即 “市集仍在低估该领域（储能领域 ）带来的需求”；也招供加拿大锂矿设备商 Patriot Battery Metals 总裁兼董事总司理肯・布林斯登的说法，他示意 “在固定储能领域，咱们推行上可能仍在加快发展。这个市蚁合比电动汽车市集大得多，因为大家动力网络需要踏实，并且咱们需要均衡可用电力” 。

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