旧年11月，星空君去了一回莫斯科。

莫斯科最好意思的征象，不是唯妙身姿的斯拉夫女孩，而是满大街的中国车。

其中，长城居多。

2024年，俄罗斯销量最大的十款车型中，中国车型占了8款，其中莫斯科东说念主是全球江淮的CDK换标，是以执行上是9款。

最受迎接的品牌是长城哈弗，而背后的原因则是因为长城早在十年前就在俄罗斯的图拉建立了工场，2022年正在大范畴扩产的本领，泰西车企全面退出俄罗斯，接住了这泼天的流量。

长城2024年国外市集卖了45万辆，孝顺了超800亿的营收，其中光俄罗斯市集接近30万辆。

正在星空君惊叹长城的贤慧转型的本领，翻到了的年报。

好家伙，比亚迪不声不吭国外卖了2200亿了！

仅国外营收，比亚迪就越过了长城汽车的一起营收（不外这个数据还包括手机iPad代工等其他业务）。

比亚迪为什么莫得去俄罗斯？不心焦，听星空君娓娓说念来。

比亚迪的2024年年报就未几分析了，7700亿的营收也曾到了“惊悚”的地步。在同样打价钱战的情况下，比亚迪的汽车业务毛利率依然作念到了22.31%。

照旧那句话，不要招惹比亚迪。它哪怕只拿出5个点打价钱战，便是一将功成万骨枯。

一、从西安到塔什干

比亚迪在宇宙共有11座工场，加上在建共有16个工场，其中西安工场在2024年终赫然107万辆的产能，成为比亚迪最大的工场。

为什么是西安？

先说另外一个城市：塔什干。

2024年6月，比亚迪的乌兹别克斯坦工场举行新车下线庆典，和乌兹别克斯坦总统到场祈福，总统先生在第一辆下线的比亚迪宋Plus Dmi车身上签名迷恋。

这家工场位于吉扎克州，距离都门塔什干190公里。

要是你策划心中欧专列，会发现确切所有的中欧专列都挂着一块牌子：XX--塔什干。

为什么是塔什干？

塔什干是中欧陆地运载的蹙迫中转站，通过塔什干，不错通超过车运载，障翳中亚、中东直至欧洲。

一个冷常识是，中亚、中东东说念主口臆测接近6个亿。

在中欧专列的蹊径上，西安是至关蹙迫的节点，而比亚迪的西安工场差未几分娩了三分之一的产能。

可见王传福早就运行了国外布局，塔什干工场的建树是比亚迪落地的蹙迫里程碑。

西安工场提供配件维持，再通过塔什干工场拼装，障翳所有这个词中亚、中东乃至欧洲和俄罗斯。

虽然了，中国到塔什干最通俗的蹊径是历程吉尔吉斯斯坦，之前因为俄罗斯的原因，无法买通贪图了数十年的中吉乌铁路。跟着俄乌冲突的进行，俄罗斯终于出让了这部分利益。

（中吉乌外长级会议）

二、现款流

旧年的本领，星空君斗胆瞻望比亚迪三年后（来岁）销量是600万辆。

本年王传福的盘算推算是550万辆，按照这个程度，似乎还要激进一些。

600万辆的瞻望奈何得出的？

不是拍脑门出来的，是算出来的。

通过现款流量表的“购建固定钞票、无形钞票和其他永恒钞票支付的现款”表情（简写为投资性现款）。

2023年，比亚迪投资性现款支拨1221亿元。

再承接尚未支付的工程款，比亚迪2023年全年的执行投资越过1500亿元！

数据起首：iFind

1500亿意味着什么？

特斯拉上海超等工场三年投资500亿。

意味着一年三个上海超等工场的范畴。

1500亿的投资，对应着差未几新增3000-4500亿的营收。再承接降价带来的影响，比亚迪仅在2023年一年就贪图了差未几越过2023年一倍的产能，也便是600万辆！

2024年这个数字有所下落，但依然与2022年捏平，为974亿，执行投资大约在1200亿元以上。

这么的膨大范畴，是要掀桌子了。

按照国内市集每年2500-2800辆的销量范畴测算，国内单一品牌的销量上限大约是600万辆。

迈过600万辆门槛后，比亚迪奈何办？

出海是独一聘任。

三、迪链

说说迪链。

在某些非管帐专科东说念主士的呼风唤雨下，果然把迪链和恒大商票划了等号。

迪链的内核和商票差未几，但A股上市公司60%以上的企业都在用商票，都暴雷了吗？

恒大还用东说念主民币呢，东说念主民币有风险吗？

什么是商票？

商票是交易承兑汇票的简称。

交易承兑汇票对应着银行承兑汇票，二者的分歧是商票是企业承兑，银票是银行承兑。

企业给供应商支付款项的本领，不错不支付现款，而用有到期日的单据代替（一般是三个月到半年），不错裁汰企业的资金盘活压力。要是思要提前兑换现款，叫贴现，需要支付一部分贴现息。

企业资金链断裂的本领，商票是兑不出来的，而银票没这个风险。

执行上，商票是一种交游款项升沉的金融立异表情：甲企业给乙企业商票，乙企业不错把商票再给丙企业，中间不需要实在支付资金。

它的内核是应答款，但要比应答款愈加好用，增强了流动性。

也便是说，商票的风险，都备取决于企业本人，和商票这种器具没什么干系。

严格好奇羡慕上来说，迪链不是商票。是一种访佛商票比商票流动性更好的金融立异，它依然受到相应的金融监管，风险不会大于商票。

有东说念主说迪链范畴暴增，目下也曾越过4000亿。关联词暴增的原因是比亚迪营收范畴暴增，2024年营收范畴打破7700亿了，应答款项4000亿还算大吗？

比亚迪和恒大的分歧是什么？

恒大倒在杠杆，而非范畴。

让咱们望望恒大临了几年的钞票欠债率情况。

数据起首：iFind

一般来说，钞票欠债率越过80%就非常危境了，而恒大平直打破了100%。

比亚迪呢？

数据起首：iFind

连80%都不到，奈何比？

私以为，拿比亚迪和恒大比，是对财务东说念主员的一种侮辱。

当作优质制造业企业，比亚迪很受银行的羡慕，关联词比亚迪的短永恒贷款只消300亿元，和7700亿元的营收比较，确切是毛毛雨。

迪链的风险点是什么？

比亚迪的偿债材干。

若何筹商一家企业的偿债材干？

管帐上是有公式的。

这个主义叫流动比率。

流动比率是流动钞票对流动欠债的比率，用来筹商企业流动钞票在短期债务到期昔时，不错变为现款用于偿还欠债的材干。一般说来，比率越高，想法企业钞票的变现材干越强，短期偿债材干亦越强；反之则弱。

流动钞票是指一年内不错变现的钞票，陆续包括货币资金、应收款、预支款、其他应收款、存货等；流动欠债则是一年内需要偿还的欠债，主要包括短期借款、应答账款、应答单据、应答工资、应答福利费、应交税金、应答股利、应答利息、预收账款、预提用度、其他应答款等。

数据起首：iFind

比亚迪的流动钞票3700亿，基本以货币资金、存货为主，属于相对优质的钞票；流动欠债5000亿，以应答账款、应答单据和其他应答款为主。剔撤回左券欠债、应答员工薪酬等，应答账款和其他应答款臆测适值接近4000亿，这意味着迪链大要率以应答账款和其他应答款的场合体目下比亚迪的财报中。

一般合计，流动比率大于2是优秀，大于1.5是邃密，大于1是合格。

比亚迪的流动比率比年来低于1，属于不足格的水准。

能据此说比亚迪有暴雷的风险吗？

不成。

因为比亚迪2021年以来流动比率低于1的主要原因是进行了大范畴的固定钞票投资，现款流量表露出，2023年，投资性现款支拨1221亿元。（2024年有较着好转）

2024年，比亚迪的成人性支拨下落到了970亿后，，意味着比亚迪的荒诞膨大到了相对强壮的阶段。

跟着新增工场的投产，了然于目，2025年比亚迪的流动比率会马上获取改善。

除了流动比率，还有一个主义叫速动比率。旨趣和流动比率差未几，只不外参与计较的表情愈加精简，流动钞票部分减去了不易变现的存货。

关联词比亚迪目下供不应求，存货恰正是很容易变现的